The war in Iran has very quickly produced tangible effects on our economy: rising energy prices, pressure on supply chains, and a downward revision of growth prospects. These effects are here to stay. A prolonged blockade of the Strait of Hormuz — a scenario that must now be taken seriously — would alone be enough to deprive the global economy of a significant share of its energy supplies, fertilisers, and industrial raw materials. 

La guerre en Iran a très rapidement produit des effets bien réels dans notre économie : hausse des prix de l’énergie, tensions sur les chaînes d’approvisionnement, révision à la baisse des perspectives de croissance. Et ces effets s’inscriront dans la durée.  Un blocus prolongé du détroit d’Ormuz — scénario désormais à prendre au sérieux — suffirait à lui seul à priver l’économie mondiale d’une part significative de ses approvisionnements énergétiques, de ses engrais et de ses matières premières industrielles. Certes, le choc que nous affrontons est externe. Mais la réponse, elle, nous appartient.  

No one had anticipated the return of inflation on the 2026 agenda. After the inflationary spike triggered by Russia’s invasion of Ukraine, the prevailing scenario was that of a gradual normalisation driven by easing energy prices. But the conflict that erupted in the Middle East has changed everything. In just a few weeks, the risk of a lasting energy shock has re‑emerged, and with it, the prospect of a renewed surge in inflation. When the production, refining and transport capacities of a region so strategic for global energy are affected, it is not only the markets that tremble. The entire price chain comes under renewed pressure. 

Personne n’avait inscrit le retour de l’inflation à l’agenda de 2026. Après la flambée inflationniste qui a suivi l’invasion de l’Ukraine par la Russie, le scénario dominant était celui d’une normalisation progressive, portée par la détente des prix de l’énergie. Mais le conflit qui s’est ouvert au Moyen-Orient a tout changé. En quelques semaines, le risque d’un choc énergétique durable est réapparu, et avec lui, celui d’une nouvelle poussée inflationniste. Car lorsque les capacités de production, de raffinage et de transport d’une région aussi stratégique pour l’énergie mondiale sont touchées, ce ne sont pas seulement les marchés qui vacillent. C’est toute la chaîne des prix qui se remet en tension. 

In a worrying geopolitical context and a socio‑economic environment marked by low growth — no longer able to generate the wealth needed to sustainably finance Luxembourg’s social model  — it is more necessary than ever to strengthen the competitiveness of Luxembourg companies and increase the attractiveness of the country as a production and investment site. As the Prime Minister has stated, 2026 must be the year of competitiveness.

Dans un contexte géopolitique préoccupant et dans un environnement socio-économique caractérisé par une faible croissance – ne parvenant plus à générer la richesse pour financer à terme le modèle social luxembourgeois – il est plus nécessaire que jamais de renforcer la compétitivité des entreprises luxembourgeoises et d’augmenter l’attractivité du site de production et d’investissement. Comme l’a annoncé le Premier ministre, 2026 doit être l’année de la compétitivité.

De Budgets-Projet fir 2026 fousst op weider schwaachen Performancen vun eiser Wirtschaft, mat engem Wuesstum deen net mei un déi historesch Wärter erunkennt , waehrend deem eis Staatsfinanzen sech weider mat enger extrem staarker Dynamik entwéckelen, virun allem op der Ausgabensäit. Virun allem eis Sozialsystemer sinn en dëser Phase vu schwaachen Zuele vum Aarbechtsmaart ganz massiv ënner Drock geroden.

On October 8, while presenting the 2026 budget proposal to Parliament, Finance Minister repeatedly referenced Luxembourg’s social model, community living, and solidarity policies. He emphasized that growth and social cohesion go hand in hand, and rightfully so. 

But while social cohesion is a noble goal, it cannot be decreed by a budget. It must be built, brick by brick, on the foundation of a solid, competitive, and value-creating economy. The budget is merely a lever to achieve this — a lever that needs the driving force of growth to be effective. 

And that’s where the problem lies.